Actualidad económico deportiva de Julio-Agosto 2011

En verano la actualidad aporta menos noticias. Por esa razón la tradicional presentación de las principales noticias que se han publicados en Twitter y en  los enlaces de Facebook  se agrupa en dos meses. Estas son las principales noticias de los pasados meses de Julio y Agosto:

• El fútbol en la TV de pago en Europa por @dasorher en @spainsportsnet fb.me/12lIZSZIW
• El constante incumplimiento ilegal del fútbol español en La Voz fb.me/TiG78nEv
• Fútbol español baja su deuda vendiendo activos, buscando petrodólares y compartiendo fichajes con representantes fb.me/MaYkpQq0
• Nuevo post Euros y Balones: Eto'o se va a Rusia para ser el jugador mejor pagado fb.me/16Lz9Whyd
• Cancún patrocinará al Español por un millón de euros fb.me/JrsCghT5
• La mitad de equipos liga BBVA sin patrocinador en camisetas y solo Madrid y Barça con grandes contratos por... fb.me/1f8tK8BZt
• Bundesliga: Por qué lo llaman milagro económico en @spainsportsnet gracias a @Futbologs fb.me/19wfObFvS
• Juzgado de Oviedo reconoce relación laboral en 3ª división. ¿A qué espera Seg. Social para reclamar cuotas?... fb.me/CLFAt7hT
• Idea interesante: Que #AFE haga un fondo de garantía salarial con las cuotas de sus afiliados fb.me/IR8cbw0u
• Nuevo post Euros y Balones sobre las inversiones públicas en estadios de fútbol fb.me/VjebYCJ9
• Interesante radiografía económica de las federeraciones deportivas por @Rincon_Deporte fb.me/19whhM7A3
• Glazer planea sacar a la bolsa de Singapur al Manchester United fb.me/UWqJ2Plx
• Huelga en las dos primeras jornadas de la liga española. Los futbolistas piden mayor protección en caso de impago de sueldos.
• La liga española de fútbol, en undécima posición del raking de ligas socialmente responsables http://fb.me/183dInJKY
• Los nuevos dueños de la escudería HRT prevén invertir 200 millones € http://fb.me/1aLmoOPtd
• Zaragoza, un equipo en concurso, contará con un portero ficahdo por un fondo de inversión por 8,6 millones€ http://fb.me/RHlo0zKV
• La LFP aprueba un fondo de garantía salarial para los equipos en concurso http://fb.me/12TOIR0pC
• Emirates Airlines será la línea oficial del Real Madrid durante 5 años por 25 millones de euros
• Las cuentas anuales oficiales a 30/06/2010 del Atlético de Madrid gracias a @SdeHumo http://fb.me/Dmv96Pga
• EurosyBalones Euros y Balones
• El lockout de la NBA y sus consecuencias j.mp/rpf06O via @Sanbier
• Nuevo post Euros y Balones: las ganancias de los ciclistas en el Tour de Francia http://fb.me/14p7RIJVC
• Punk finance en el FC United: dinero del fútbol para el fútbol http://fb.me/S247W9Ct
• Unión Club Ceares: los últimos en dinero, los primeros en corazón en @UCCeares http://fb.me/LS7bzN5u
• Finaliza el lockout de la NFL via @sportyou http://fb.me/18BRrTWTm
• El préstamo al Real Madrid para la compra de Ronaldo titularizado por Bankia para obtener liquidez via @CruyffInstitut http://fb.me/OmsKOEW3
• El Real Madrid es el equipo con más seguidores en las redes sociales según famecount http://fb.me/LKA0zztZ
• La liga de baloncesto ACB pasa a denominarse liga Endesa http://fb.me/XEbkMp1l
• Nuevo post en Euros y Balones: El juego limpio financiero de la liga española
• Fútbol y energías renovables: cinco equipos de la bundesliga están patrocinados por empresas de energía solar http://fb.me/19fl6GWTA
• Ya es oficial: Banlonmano Ciudad Real se llamará Atlético de Madrid http://fb.me/11FeLv8SD
• Enormes pérdidas en las televisiones por el cierre patronal de la NBA http://fb.me/YKaon0zk
• El CD Numancia, ejemplo de gestión, de los pocos que presentan superávit. 22 equipos en España se acogen a Ley Concursal. ¿Eso es igualdad?
• El Racing de Santander se une a la larga lista de equipos en concurso de acreedores http://fb.me/C9F5vrQa
• "Lo que el fútbol se llevó": libro sobre las relaciones del fútbol con Hacienda ow.ly/5xN55 vía @marcadeportiva @futbolmarketing
• El propietario del Girona FC en busca y captura internacional por fraude http://fb.me/uya77ba6
• La ciudad surcoreana de de PyeongChang será la sede de los juegos olímpicos de invierno de 2018
• Los filiales de Sporting, Zaragoza y Espanyol pagan casi 400.000€ para jugar en 2ªB http://fb.me/14SRo0hiI
• El grupo español Therma Capital compra el endeudado equipo de F1: Hispania Racing http://fb.me/1985Asn6c
• Y más y más: Hércules solicita el concurso de acreedores http://fb.me/11cWVsx0J

La reforma “constitucional” del FC Barcelona

El FC Barcelona tiene un elevadísimo endeudamiento, sobre todo comparado con su generación de recursos como vimos en el anterior post Toda la verdad sobre la deuda del Real Madrid y el FC Barcelona. Una de las medidas para atajar ese problema por parte de Sandro Rosell es la reforma de los estatutos del club para limitar la deuda y obligación de no incurrir en pérdidas.

En muchas ocasiones las respuestas dependen de cómo se formulen las preguntas. La toma de decisiones por los seres humanos no es racional en muchas ocasiones. Todos tenemos un lado reflexivo que toma una decisión y un lado automático que toma otra diferente. Podemos tomar la decisión de levantarnos temprano un determinado día para hacer tareas pero cuando suena el despertador nuestro lado automático decide dormir la mañana. Nos apuntamos a gimnasios y pagamos una cuota mensual para obligarnos a acudir porque de lo contrario las buenas intenciones de septiembre pocas veces se mantienen en diciembre.

Muchas voces críticas con la reciente reforma constitucional que limitaba el endeudamiento y el déficit público argumentando que para eso bastaba que se estableciera cada año en la ley de presupuestos. Pero la reforma equivale al despertador o al pago de la matricula del gimnasio, en estos momentos nuestro lado reflexivo no dice que el endeudamiento es un gran problemas pero es posible que en un futuro cuando surja cualquier necesidad puntual nuestro lado automático nos empuje a volver a incrementar el gasto.

Algo similar ocurre en los equipos de fútbol. Todas las voces son unánimes al considerar que el endeudamiento del fútbol español es insostenible. Pero ninguna de esas voces se alza  para protestar cuando aparece la posibilidad de fichar a Alexis o Neymar. Precisamente esas autolimitaciones que se va a imponer la directiva del FC Barcelona van a ayudar a resistir ante los cantos de sirena de entrenadores, aficionados o medios de comunicación pidiendo nuevos fichajes que supone elevar el endeudamiento.

 La decisión no es baladí y puede marcar el futuro del club. Poco podían imaginar los cinco dueños del equipo de fútbol americano Green Bay Packers de la repercusión de redactar unos estatutos por lo cuales los accionistas nunca recibirían recompensa monetaria alguna por su participación. Incluso si el equipo se liquidara, el importe resultante se donaría a una fundación para desarrollar programas sociales. Hoy todos los equipos de la NFL son propiedad de inversores que manejan millones de dólares menos el equipo de Wiscosin que es propiedad de miles aficionados que invierten para sentirse identificados con su equipo. Probablemente sin esos estatutos el equipo hubiera seguido la misma evolución del resto de equipos de fútbol americano.  En el caso del FC Barcelona corre el peligro de acabar como el Manchester United, un equipo con éxitos deportivos y grandes ingresos pero lastrado por un enorme endeudamiento como vimos en el post Manchester United y Chelsea: dos formas diferentes de perder un montón de dinero (28/02/11). 

 Más en Euros y Balones:

-         Las diferentes políticas de fichajes del FC Barcelona y el Manchester United

-         Lo que pierden Athletic Bilbao y FC Barcelona por la publicidad en las camisetas

-         Los ingresos y costes de ser campeón

Toda la verdad de la deuda del Real Madrid y FC Barcelona

A cuenta de un tuit sobre la deuda del Real Madrid me han llegado varias preguntas sobre cuál es el importe real de la deuda del equipo blanco. Por suerte el Real Madrid es uno de los pocos equipos que en un acto de transparencia publica sus cuentas anuales en la página web a disposición de todo el mundo.

La parte que nos interesa es el pasivo que recoge las obligaciones actuales surgidas como consecuencia de sucesos pasados, es decir, lo que venimos denominando deuda. Aquí está el desglose del pasivo:

El total del pasivo son 659 millones de euros.

¿De dónde viene la confusión de los 245 millones? Esa cifra la aporta el Real Madrid en ese mismo informe como deuda financiera neta. Se le denomina neta porque se descuenta la tesorería con la que cuenta la entidad. Se considera que la tesorería es un activo totalmente líquido que está disponible para reducir la deuda en todo momento. Pero además se trata de deuda denominada financiera, es decir, no es la deuda total. El truco está en considerar únicamente la deuda bancaria y aquella derivada de la adquisición de jugadores. Esto deja fuera deuda como por ejemplo del pago aplazado de compras o remuneraciones pendientes.

El FC Barcelona también hace pública sus cuentas y podemos comprobar que su pasivo total es de 548 millones de euros. 

¿Es mucha o poca deuda? Esa es una pregunta compleja. En muchas ocasiones se compara la deuda con el activo en empresas tradicionales. Pero en los equipos de fútbol las valoraciones contables del activo son complejas por lo que un excelente jugador procedente de la cantera puede estar valorado por un importe muy inferior a un fichaje por el que se haya pagado un alto coste aunque se siente siempre en el banquillo. Una opción es comparar la deuda con los ingresos de cada equipo como se puede ver en el gráfico del post Real Madrid, campeón de la liga en beneficios. Ahí se puede comprobar que tanto Real Madrid como FC Barcelona tiene un ratio similar en la media de la primera división: 0,66 euros de ingresos por cada euro adeudado por el equipo blanco y 0,73 por el blaugrana. Pero ambos están lejos de los equipos menos endeudados respecto al volumen de ingresos que obtienen (Bilbao, Sporting o Sevilla). Pero ese ratio tiene la debilidad de no tener en cuenta los gastos en los que incurren los equipos que marcarán el superávit que se logre a final de temporada para poder pagar la deuda.

La deuda financiera neta se utilizar para evaluar el nivel de deuda de una empresa ya que la deuda que supone un pago de intereses (préstamos con bancos, bonos emitidos,...) suele ser la parte más importante de las obligaciones de pago. No ocurre así en el fútbol donde los equipos mantienen más endeudamiento con Hacienda, con otros equipos por la compra de jugadores o con su propio personal por remuneraciones pendientes que con entidades financieras que suelen ser reacias a financiar este tipo de negocios. Además existen múltiples de tipos de deuda neta como pueden ser la bancaria, registrada o equivalente.

Una alternativa es tener en cuenta la deuda que no se deriva de ajustes contables (como las provisiones, los impuestos diferidos o las periodificaciones) para que la diferente metodología de elaboración de cuentas no afecte a la comparación. De esa cifra restaremos el dinero quee tiene el equipo en su tesorería ya que podría ser destinado en todo momento a cancelar esa deuda. Una vez tengamos el importe que necesita lograr el equipo para pagar esas deudas lo comparamos con el dinero que genera actualmente. Para comprobar si una empresa va a poder o no pagar una deuda habitualmente se usa el flujo de caja que genera (el dinero en efectivo que entra en caja) y no el beneficio contable. 

La razón es que aunque el beneficio contable nos muestra la rentabilidad del negocio independiente de cuando se logra el cobro efectivo (por ejemplo la venta de un jugador proporciona un beneficio que no supondrá nuevo dinero en caja hasta que se produzca el pago, que puede ser bastante posterior al acuerdo de venta), para pagar la deuda es necesario tener la tesorería necesaria para hacer frente a los desembolso. Existen muchas medidas de creación de flujo de caja aunque una de las más habituales es el EBITDA: siglas en inglés del beneficio contable menos las amortizaciones, los gastos financieros y el pago de impuestos.

Este ratio es absolutamente subjetivo y muchos consideraran que pueden existir otros que sea más adecuado aplicar. Pero personalmente creo que es el que mejor nos puede indicar el sobre- endeudamiento de los equipos de una manera sencilla. Este ratio nos proporciona que el Real Madrid precisaría 3,1 años para cancelar su deuda teniendo en cuenta el flujo de caja generado por su explotación la pasada temporada. El FC Barcelona necesitaría 53,44 años.

Resumiendo. Con los datos contables oficiales, el Real Madrid tiene 111 millones de euros más de deuda que el FC Barcelona. Además el equipo catalán tiene menos deuda por cada euros de ingresos que el dueño del Bernabéu. Pero si analizamos desde un punto de vista financiero, el Real Madrid tiene mucho más capacidad para hacer frente a sus deudas que el FC Barcelona.

En el título del post mentí, esta no es la verdad absoluta sobre la deuda sino que se trata de datos reales para que los lectores continúen aportando nuevas visiones y correcciones.

Real Madrid, campeón de la liga... en beneficios

Los resultados deportivos se conocen al final del último partido de la temporada. Por el contrario para conocer los resultados económicos debemos esperar algunos meses más. Los equipos deben contabilizar todos los movimientos, realizar las auditorias y presentar las cuentas en las juntas de accionistas. Como viene siendo habitual el catedrático universitario Gay de Liébana ha recogido los datos financieros de los equipos para realizar su estudio anual. No ha contado con los datos de algunos equipos como el RCD Mallorca, UD Almería, Sporting de Gijón o el Málaga FC por lo que ha recurrido a datos de la temporada anterior. En el caso del Xerez no se contado ni siquiera con ese dato dado que hace años que no presenta las cuentas en el registro mercantil a pesar de la obligación legal.

Uno de los datos más llamativos son los beneficios obtenido por cada equipo. A pesar de que los aficionados solo se centran en el puesto de su equipo en la clasificación final sin fijarse en el saldo final en sus arcas que influirá en la sostenibilidad a largo plazo de la actividad futbolera. Por eso destaca las elevadas pérdidas del campeón, el FC Barcelona, y las ganancias del segundón, Real Madrid. La mitad de los equipos acaban un resultado equilibrado y apenas el Sporting y el Tenerife tienen ganancias reseñables. Por el contrario Mallorca, Español, Zaragoza y Racing Santander incurrieron en importantes pérdidas.

Pero el resultado contable es fácilmente manipulable, especialmente en los equipos de fútbol que no se encuentra suficientemente supervisados. Un dato muy representativo de la fortaleza financiera de los equipos es la comparación de sus ingresos con su deuda que explica la capacidad de afrontar el pago de las deudas. Precisamente cuando un equipo no logra atender sus pagos es cuando se ve abocado al concurso de acreedores. Destaca el Athletic de Bilbao que podría cancelar su deuda si destinara a ellos todos sus ingresos anuales. En parecida situación se encuentran Sevilla, Sporting y Tenerife. Los dos grandes, FC Barcelona y Real Madrid, se encuentran en una posición cómoda en la que con sus ingresos anuales serían capaces de pagar dos terceras partes de sus deudas. Por el contrario Valencia, Villareal y Zaragoza muestran escasa capacidad de generar recursos para pagar su elevada deuda.