viernes, 28 de diciembre de 2012

Los post más leídos de 2012



Todos hacemos un repaso del año que despedimos poco antes de que termine y EurosyBalones no va  ser menos. Ya el año pasado se hizo ese repaso (ver post Los 10 post más leídos en 2011) y este año volvemos a sacar una de estas listas tan típicas de estas fechas. Los post que han recibido más visitas este año son:

  1. El Derby financiero: FC Barcelona vs Real Madrid
  2. La receta de la Bundesliga: más aficionados, menos deudas y más beneficios
  3. Comparando los sueldos de los futbolistas y de los trabajadores
  4. ¿Obtuvo ventajas Barcelona por albergar las olimpiadas de 1992 frente a Madrid?
  5. Las previsiones de los economistas sobre el reparto de medallas en Londres 2012
  6. El dinero que se repartirá en la Eurocopa
  7. Finanzas del Bayern vs Chelsea: equipo de aficionados vs equipo de millonarios
  8. Accionariado Popular Ciudad de Murcia: una lección aprendida
  9. Quiebra del Rangers: lecciones escocesas para el fútbol español
  10. El equipo de fútbol más rentable en bolsa es…

Pero como las visitas no pueden ser el único indicador de lo destacable que puede ser un post, ya que por ejemplo tiene más oportunidad de ser visitado un post publicado en enero que otro que apenas lleve un par de semanas en el blog, estos son otra serie de posts que podemos considerar como representativos del año que termina:


No quiero dejar pasar este recuerdo del año 2012 sin agradecer a los medios de comunicación que han tenido en cuenta a este blog para informar sobre la situación económica del deporte:

-         Euros y Balones en el periódico portugués “i Informaçao”

¡Y que todos tengáis una buena entrada de año y un próspero 2013!

jueves, 20 de diciembre de 2012

Los dueños del fútbol italiano



Las diferentes estructuras de propiedad de las  empresas es un tema muy estudiado en economía. Aunque parezca que dicha estructura varía mucho de una a otra, es posible encontrar unos patrones comunes según cada país. De esta manera en los países anglosajones la propiedad suele estar dispersa con escasos accionistas de control. En Alemania abundan las empresas participadas por bancos, en Japón la propiedad suele estar concentrada en conglomerados empresariales e Italia es uno de los países con más grandes empresas controladas por grupos familiares.
 
Algo similar ocurre en el fútbol. La propiedad de los equipos no es idéntica en todos los países. La mayoría de equipos alemanes están controlados por los aficionados (ver post Los dueños de la Bundesliga), los ingleses lo están por inversores financieros (ver post Los dueños de la Premier), los japoneses por sus multinacionales industriales (ver post Los dueños de la J League I y II) y los principales equipos portugueses cotizan en bolsa (ver post Las sociedades mixtasdel fútbol portugués). 

En el caso italiano, su fútbol tiene importantes similitudes a su tejido empresarial y los grupos familiares dominan la Serie A del calcio. En 1981 los equipos italianos se transformaron en sociedades mercantiles aunque no fueron autorizados a repartir dividendos hasta 1996 y con ello a cotizar en bolsa. Pero dicha autorización no ha impedido que los tres equipos que cotizan en bolsa (Juventus, AS Roma y Lazio) estén controladas por un accionista mayoritario. 

Con un tejido empresarial dominado por magnates y castas familiares no puede extrañar que el fútbol italiano se haya transformado en la pasarela perfecta de egos donde disputarse la relevancia social. Si los caballeros ingleses realizaban sus apuestas en los elegantes clubes londinenses, los potentados italianos se juegan su primacía en los terrenos de juego.

En muchos casos los equipos son reflejo de la trayectoria de su propietario. Esto es lo que ocurre con los dos principales equipos italianos: Juventus de Turín y AC Milan. En Italia parece que no se es nadie si no se posee un banco, un periódico y un equipo de fútbol. Y los equipos dominadores del calcio no podían escapar de esa hoguera de vanidades. 

Juventus de Turín es el equipo clásico del fútbol italiano, el que más ligas ha conquistado y el que lleva dominando las competiciones del país transalpino desde tiempos inmemoriales. Un equipo así no podía pertenecer sino a la dinastía empresarial de más rancio abolengo y dominadora de la burguesía turinesa desde principios del siglo pasado: los Agnelli. Los dueños de Fiat y del mayor conglomerado industrial italiano poseen el 63% del capital del equipo mientras el resto está repartido entre pequeños accionistas y cotiza en bolsa. Por eso no extraña que Jeep, filial de Fiat, sea el patrocinador de las camisetas de la Juventus. Como si de los patricios romanos se tratara, los Agnelli también dominan la sociedad turinesa controlando el principal periódico de la ciudad, La Stampa, y la entidad financiera Banco Leonardo.

Si la Juventus representa la imagen aristocrática de la vieja burguesía, el AC Milan es el equipo advenedizo que tras pasar por la segunda división se convirtió en el nuevo rico dominador del calcio. ¿Y quién puede ser el advenedizo que amasar una fortuna tal como para romper el statu quo de la casta empresarial italiana? No podía ser otro que Silvio Berlusconi, un auténtico selfmade man hijo de un empleado de banca y una ama de casa que se enriqueció en el negocio de las televisiones y hoy posee un holding empresarial con participaciones en múltiples sectores. Como no podía ser menos que los Agnelli, posee el periódico milanés Il Giornale y el banco Mediolanum. 

La práctica totalidad de sectores productivos están representados entre los dueños de los equipos de la Serie A. Massimo Moratti controla el otro gran dominador del fútbol italiano, Inter de Milan, que ya fue presidido por su padre cuando era un club y no una sociedad mercantil. Su fortuna proviene de la empresa petrolera de su familia, Saras. Recientemente vendió un 15% del capital del equipo a inversores chinos por 55 millones de euros pero sigue manteniendo el control absoluto. Del negocio del refino también proviene la fortuna que le ha permitido a Riccardo Garone controlar el UC Sampdoria. Además su empresa, ERG, es el principal patrocinador del equipo.

Otros equipos menores son propiedad de empresarios con una importancia más local. El Cagliari es propiedad del magnate de los cereales, Massimo Cellino; el Brescia del dueño de la empresa de sanitarios Saniplast, Luigi Corioni; el Catania del empresario turístico Antonio Pulvirenti; el Chiveo Verona del empresario textil Luca Campedelli y la Fiorentina del fabricante de productos de cuero Andrea Della Valle. El Genoa comparte propietario con la famosa marca Giochi Preziosi, Enrico Preziosi, y el  Lazio es propiedad del empresario de limpiezas Claudio Lotito. El Napoli está controlado por un empresario con negocios en la distribución de películas, sector que comparte con el presidente del Atlético de Madrid Enrique Cerezo. El control del Palermo recae en Maurizio Zamparini con negocios en centros comerciales. Si el fútbol en Parma estuvo controlado por la multinacional láctea Parmalat, tras su quiebra el equipo de la ciudad es propiedad del industrial mecánico Tommaso Ghirardi. El dueño del Atalanta es el más joven propietario de la Serie A con solo 22 años, Alessandro Ruggeri, tras heredar el equipo junto a la empresa plástica al fallecer su padre. Urbano Cairo dueño del Torino y Massimo Mezzaroma dueño del Siena desarrollan su actividad en el sector editorial.

Como en todos los casos y en el resto de ligas, también en Italia hay excepciones. Una de ellas es la AS Roma. El equipo capitalino está controlado en un 60% por un grupo de inversores norteamericanos encabezados por el italoamericano Thomas Di Benedetto. El restante 40% pertenece al banco Unicredit que tuvo que transformar en capital parte de las deudas que había concedido. Los inversores americanos tienen intereses también en el equipo inglés del Liverpool y el equipo de béisbol Red Sox. Con una Premier cada vez más cotizada y más cara por la constante llegada de nuevos inversores interesados en hacerse con un equipo, Italia les ha parecido un destino más asequible para lograr rentabilizar la inversión en el fútbol a imagen y semejanza de los equipos norteamericanos (ver post AS Roma para los americanos).

Pero si en el AS Roma los americanos todavía no acaban de encontrar la rentabilidad que se le resiste a los inversores en la Premier, el Udinese. El equipo norteño tiene un único propietario que controla el equipo, Giampaolo Pozzo, como el resto de la Serie A pero con la diferencia de que su motivación no es lograr proyección social sino lograr rentabilidad económica como con el resto de sus negocios. La temporada pasada el Udinese ganó 29,7 millones de euros. Y las tres temporadas anteriores sus beneficios han superado los 15 millones de euros. El negocio del Udinese no está en los derechos de televisión o los contratos de patrocinio. El equipo se dedica a fichar jugadores jóvenes y usa la Serie A como escaparate para después venderlos a los grandes clubes con importantes plusvalías. Su red de ojeadores invierte 13 millones anuales en buscar de posibles nuevas figuras. Para poder hacerse con los jugadores en etapas más tempranas adquirió el Granada primero y después el Cádiz para que probar sus fichajes antes de hacerlos debutar en el Udinese. Uno de sus colaboradores en los equipos andaluces es Quique Pina, antiguo propietario del Ciudad de Murcia que aplicó esa misma política de tener un equipo como escaparate para vender jugadores en su etapa murciana (ver por Accionariado Popular Ciudad de Murcia: una lección aprendida). La familia Pozzo expandió su negocio con la adquisición este mismo año del equipo inglés de segunda división Watford FC y también trato de controlar al Real Oviedo hasta la aparición de Carlos Slim. 

Más en EurosyBalones sobre la Serie A: 

lunes, 10 de diciembre de 2012

Imágenes del fracaso del legado olímpico

Me sigue llamando la atención que llame la atención (valga la redundancia) que todavía alguien se sorprenda que la candidatura olímpica de Madrid no reciba cantidad alguna en los presupuestos estatales del proximo año. Y no lo digo porque desee perjuicio alguno a Madrid, porque en nada le beneficiará ser ciudad olímpica (ver post ¿Obtuvo ventajas Barcelona por albergar las olimpiadas de 1992 respecto a Madrid?).

Lo lógico en la actual situación es que se hubiera retirado dicha candidatura como hizo el gobierno italiano con la de Roma. a organización de unos juegos olímpicos no solo no supone ninguna ventaja para la ciudad sede sino que el dispendio de la fiesta olímpica acaba por afectar la salud económica del país anfitrión (ver post El impacto negativo de las olimpiadas). No solo las ventajas de organizar el evento se encuentran sobre valoradas (ver post La trampa olímpica) sino que las enormes pérdidas de su organización (ver post Auge y caída del negocio olímpico) están minusvaloradas porque no se computa como coste las enormes partidas para infraestructuras depotivas porque se supone que tendrán un aprovechamiento posterior. Pero eso en escasas ocasiones se cumplen (ver post ¿Qué hacer con un Estadio Olímpico sin olimpiadas?).

El paso del tiempo permite comprobar como todas esas buenas palabras del legado olímpico se vuelven vacias o como esas costosísimas instalaciones deportivas que aparecen repletas de gente en la inaguración pasan a estar abandonadas. ¿Puede existir mayor derroche que gastarse millones y millones en unos mastodónticos monumentos de hormigón para usarlos soo un mes?

A continuación se muestran algunas fotografías con el estado actual de los equipamientos deportivos de los Juegos Olímpicos de Atenas 2004 cuyo elevadísimo coste siguen sufriendo los griegos con la pesada losa de la deuda. Aquellas instalaciones que no han sido tomadas por poblados chabolistas, se encuentran totalmente abandonadas acumulando suciedad. ¿Les mereció la pena a los griegos organizar esas olimpiadas?

Pero esto no es un hecho aislado. Los Juegos Olímpicos de Pekín asombraron al mundo por la magnífica organización china. ¿Pero cuál fue el coste de aquella demostración? Las siguientes fotografías muestran el estado de muchas el estado actual de las instalaciones olímpicas. Teniendo en cuenta el escaso poder adquisitivo de los trabajadores chinos, ¿les mereció la pena ese derroche simplemente para acaparar la atención del mundo durante un mes? ¿En qué ha mejorado el nivel de la población?
En estos momentos la enorme obra del Estadio Olímpico "Nido de pájaro" apenas sirve para que en su parking practiquen los que aprenden a conducir, su estadio de voleibol se cae a pedazos y la basura se acumula donde antes se practicaba béisbol. Y eso cuando solo han pasado cuatro años.

Pero no solo organizar unos Juegos Olímpicos es un derroche innecesario y perjudicial. También las ganas de los políticos por lograr atención mediática aboca a las ciudades en presentarse como candidataas olímpicas con derroches igualmente injustificables. En nuestro país tenemos los ejemplos claros del Estadio Olímpico de Sevilla, totalmente en desuso que incluso fue "tomado" en la organización de una final de Copa Davis como si de un aparcamiento se tratara. O el Madrid que tiene su Estadio conocido como Peineta en absoluto estado de abandono.
La única manera de que los Juegos Olímpicos puedan seguir celebrándose es gastando en ellos únicamente el dinero que generen. Incluyendo cualquier gasto en necesario en instalaciones deportivas para que si vuelven a usarse y si siguen siendo utilizados lo hagan una vez amortizados constituyendo el verdadero legado olímpico (ver post La sostenibilidad económica de los juegos en el Congreso Olímpico). La opción de Londres de tratar de vender el estadio olímpico después de los juegos está tropezando con la dificil negociación que se produce cuando el vendedor está loco por vender y nadie tiene prisa por comprar (via The Guardian) y es que resolver esas cuestiones tendrían que ser fundamentales antes de conceder unos juegos olímpicos.

miércoles, 21 de noviembre de 2012

Borussia Dortmund: ganar ligas y repartir dividendos



En varias ocasiones se ha mencionado en el blog la fortaleza financiera de la Bundesliga (ver popst La receta de la Bundesliga: más aficionados, menos deudas y más beneficios). Uno de las singularidades del fútbol alemán es el importante peso de los aficionados en el control de los equipos a diferencia del resto de grandes ligas europeas (ver post Los dueños de la Bundesliga). El gran buque estandarte de la liga alemana es el Bayern de Munich cuyas sólidas finanzas hacer palidecer al resto de equipos europeos (ver post Finanzas del Bayern vs. Chelsea: equipo de aficionados contra equipo de millonario). Pero si comprobamos los equipos que más dinero ganan en Europa (ver post ¿Qué equipos ganan y pierden dinero en Europa?) vemos que hay un equipo alemán que gana a los bávaros en beneficios … y en el terreno de juego: el Borussia Dortmund.

El equipo del Rhin también ganó a los bávaros en el terreno de juego y logró la temporada pasada alzarse con el título ligero a la vez que ganaban la competición de Copa. Fue la culminación del fin de una sequía de títulos que duró toda la primera década del siglo. Esta etapa de crisis no solo fue deportiva sino también económica estado el equipo a punto de declarar la bancarrota en varias ocasiones durante esa década cuando fue necesario realizar tres ampliaciones de capital.En el siguiente gráfico se puede apreciar las elevadas pérdidas del equipo en 2004 y 2005.

Todo acabó en la temporada 2010/11 cuando la reestructuración del equipo logro transformarlo en un equipo campeón de liga y la cuenta de resultados entró en beneficios.

Estos buenos resultados han permitido que el Borussia reparta dividendos entre sus accionistas este ejercicio por primera vez, algo muy poco habitual en los equipos de fútbol que cotizan en bolsa. Habría que ir a tierras chilenas para encontrar un caso similar (ver post  Colo Colo, el gerenciamiento chileno) 

Y que es la organización del Borussia difiere del resto de equipos alemanes ya que es el único equipo alemán que cotiza en bolsa (ver post El equipo de fútbol más rentable en bolsa es…) Pero nada tiene que ver con la experiencia inglesa (ver post Los dueños de la Premier League) y el paradigmático caso del Manchester United (ver post Asalto al Manchester United).

La estructura del Borussia está compuesta por tres sociedades diferentes. Una de ellas es el club deportivo originario cuya nomenclatura termina en e.V. De ella surgió una sociedad denominada Borussia Dortmund GMBH & Co. KGaA para lograr captar capital con la incorporación de accionistas. El capital de dicha sociedad está muy diluido en pequeños accionistas. Solo dos poseen una cantidad superior al 5% del capital: el millonario Bernd Geske con un 11,55% y el propio club Ballspielverein Borussia Dortmund 09 e.V. con un 7,24%. Pero esos accionistas tienen limitados sus derechos políticos, ellos eligen un comité de supervisión que controla la gestión del equipo pero que no nombra a los gestores. Estos son nombrados por una tercera sociedad Borussia Dortmund Geschäftsfürungs-GmbH que es socio general de la sociedad GMBH & Co. KGaA.
 En la legislación alemana el socio general tiene responsabilidad ilimitada frente a las obligaciones de la KGaA a diferencia del resto de accionistas que tienen una responsabilidad limitada aunque a cambio puede nombrar a los gestores. La Geschäftsfürungs-GmbH es una sociedad propiedad al 100% de la e.V. que es administrada por un Consejo Asesor del que forman parte miembros del Comité de Dirección y del Consejo de Asuntos Económicos del club e.V. junto a otros miembros independientes. Estos son los que eligen a los gestores de la sociedad GMBH & Co. KGaA que administra el fútbol profesional del Borussia Dortmund.

Pero a pesar de tener limitados los derechos políticos, los gestores han decidido retribuir a los accionistas que han invertido en el equipo a pesar de la difícil rentabilidad que se aventuraba cuando se amplió el capital. Curiosos que vayan a obtener una mayor rentabilidad aquellos que invirtieron sin pensar en los beneficios que aquellos que adquirieron equipos ingleses a los que no les unían ninguna ligazón como los casos del Manchester United o el Liverpool.

Este complejo sistema de contrapoderes permite evitar que los aficionados caigan en el síndrome Abramovich como se ha producido en Brasil, Escocia, Holanda, Italia o Inglaterra. Y que en España tenemos los casos del Betis, Atlético Madrid, Real Sociedad,  Mallorca, Valencia CF, Racing de Santander o Getafe

Y es que la gestión de entidades tan complejas como los principales equipos de fútbol profesional del continente que precisan de una estructura más compleja que el simple club o la simple sociedad anónima: ver posts Ni clubes ni SAD son la solución y La reforma “constitucional” del FC Barcelona.

domingo, 11 de noviembre de 2012

Reparto de los derechos de televisión en la liga francesa

El reparto de los derechos de televisión está siendo un debate candente en nuestro fútbol durante los últimos años. Así lo atestigua que uno de los post más leídos en la historia de este blog sea uno de hace dos años titulado El desigual reparto de los derechos de televisión donde trataba las enormes diferencias en dicho reparto que se producían en la liga española y que no tenían parangón con lo que ocurría en el resto del continente.

Estas diferencias se producen porque en España los derechos de televisión se negocian individualmente mientras en otras ligas se realiza conjuntamente. La liga que recauda una mayor cantidad de dinero gracias a los derechos de televisión es la Premier inglesa. El reparto de los ingresos de los canales de televisión nacionales se reparte la mitad a partes iguales y la otra mitad en función del desempeño deportivo de los equipos y el número y audiencia de las retransmisiones (ver post Lecciones televisivas de la Premier). En el caso de los contratos con cadenas de televisión internacionales las cantidades se reparten proporcionalmente. Un detalle completo de los contratos televisivos de la Premier y de lo que recibe cada equipo se puede encontrar en el post De dónde viene y cómo se reparte el dinero de las televisiones en la Premier
 
El reparto de los derechos de televisión es similar en Italia. Un 40% se reparte a partes iguales, un 30% en función de los resultados deportivos teniendo en cuenta tanto los del último año como de los anteriores mientras el otro 30% se reparte en función del número de aficionados de cada equipo (ver post El reparto de los derechos de televisión en Italia). 
 
En el presente post me detendré en cómo se realiza este traspaso en la liga francesas. El 49% de los contratos televisivos se reparten a partes iguales con lo que cada equipo recibe 254 millones de euros por ese concepto. El 24% se distribuye en función de cómo acabe la clasificación de la liga esa temporada. El 5% en función de los resultados deportivos de los últimos 5 años. El restante 22% se reparte en función de las audiencias televisivas de cada equipo también en los últimos 5 años.

En la siguiente tabla podemos ver que cantidad le ha correspondido a cada equipo.
En los resultados deportivos quien más reciben son los tres primeros de la clasificiación: Montpellier, PSG y Lille. Por el contrario los tres equipos que descienden no reciben cantidad alguna. Que Lyon quedara cuarto en la clasificación liguera y Marsella estuviera relegado a la décima plaza, no ha impedido que ambos equipos estén entre los mayores receptores de dinero de los derechos de televisión gracias al número de espectadores y seguidores en las últimas cinco temporadas.

sábado, 3 de noviembre de 2012

Actualidad económico deportiva de Septiembre Octubre 2012

Cada dos meses repasamos la actualidad económico deportiva a través de tweets publicados en Twitter y los enlaces de Facebook. Estas son las principales noticias de los pasados meses de septiembre y octubre:

jueves, 18 de octubre de 2012

¿Qué equipos ganan y pierden dinero en Europa?



Hace una semana dediqué un post a la situación financiera del fútbol europeo titulado ¿Es posible que un equipo de fútbol gane dinero? Se trataba de mostrar como en cada una de las principales ligas del continente que presenta superávit mostrando como se puede gestionar el fútbol de manera sostenible económicamente. Incluso esto se produce en aquellas ligas en las que la mayoría de equipos tiene pérdidas.

Los buenos resultados en el beneficio contable mostrados por los equipos españoles hizo surgir muchas preguntas sobre el verdadero estado del fútbol español. Por eso hubo un post posterior para resolverlo bajo el título de ¿Cómo de mal está el fútbol español? En donde se mostraba  que las constantes pérdidas de los equipos españoles y su elevada deuda les colocan a muchos de ellos con un importante déficit patrimonial. Una situación que coloca al fútbol español junto al inglés en una situación insostenible a medio plazo. 

Otra duda que surgió en el primer post fue quiénes eran los equipos que obtenían los beneficios y las pérdidas que se mostraban de forma agregada. Esto es lo que trata de resolver el siguiente gráfico donde se muestran los resultados económicos del fútbol europeo.
 Los primero equipos del gráfico son los italianos donde se aprecia que el Lazio obtiene unos elevados beneficios mientras Udinese y Nápoles logran un resultado equilibrado. Por el contrario Roma, Inter, Milan y, sobre todo, Juventus arrojan elevadas pérdidas.

Esas elevadas diferencias también se producen en el fútbol inglés donde Newcastle, Manchester United y el constante Arsenal logran presentar unos beneficios destacables. Mientras Tottenham y Everton se mueven en el equilibrio. Las elevadas pérdidas de Chelsea y Liverpool palidecen ante el principal equipo europeo que más desfase ha generado en la cuenta de resultados: el Manchester City.

Menos contrastes encontramos en la liga francesa donde la mayoría de equipos se mueven entre los débiles beneficios o las pérdidas contenidas. Pero resulta preocupante las elevadas pérdidas de Lyon y Marsella que pueden abrir la liga francesa a los problemas económicos que asolan otras competiciones continentales. Los dos principales equipos alemanes, Bayern de Munich y Borussia de Dortmund, obtuvieron ambos resultados positivos aunque representen dos modelos de propiedad completamente diferentes de la Bundesliga (ver post Los dueños de la Bundesliga).

El caso español ya protagonizó un post en exclusiva respecto a los resultados contables en la temporada anterior (ver post Real Madrid, campeón de la liga en beneficios). En la temporada 2010/11 el Real Madrid obtuvo unos beneficios record en el continente, aunque el equipo blanco se ha visto superado en la temporada pasada por el FC Barcelona (ver post FC Barcelona o Real Madrid: ¿quién ingresa más, quién gana más y quién debe más?). El único otro equipo que ha presentado un resultado positivo ha sido el Valencia, pero de una manera testimonial con una cantidad ínfima fruto de la dificilísima situación económica en la que se encuentra el equipo levantino que le impide cualquier déficit adicional (ver post ¿Cuánto valen las acciones del Valencia CF?). El resto de equipos presentan pérdidas en sus cuentas de resultados pero de una magnitud menor que los desfases de algunos equipos italianos e ingleses.

jueves, 11 de octubre de 2012

¿Cómo de mal está el fútbol español?



Hace dos semanas publiqué un post llamado ¿Es posible que un equipo de fútbol gane dinero? El objetivo del post era mostrar como con una correcta gestión e independientemente de la liga en la que se compita se puede lograr que un equipo tenga un resultado financiero positivo. Pero como casi siempre una cosa es que lo que se quiera destacar y otra las conclusiones que saquen los lectores. Y una de las cosas que más llamó la atención en ese post fue el alto porcentaje de equipos españoles que presentaban beneficios. Surgieron muchos comentarios en la red con la idea de que e fútbol español no estaba tan mal como se contaba. Pero eso no es así.

Lo que mostraba dicho post es que la mayoría de equipos españoles habían equilibrado sus cuentas y que nada más que una pésima gestión les impidió haberlo hecho mucho antes. Porque esos datos solo se refieren a los últimos disponibles en los informes económicos de la UEFA. La cuenta de pérdidas y ganancias simplemente nos muestra el flujo económico durante un año.

Por el contrario el Balance de Situación es el estado contable que nos proporciona una foto fija de la situación patrimonial de una empresa fruto de toda la actividad económica desde su fundación. En ella se reflejan en la parte del Activo todos los bienes y derechos y en la de Pasivo todas las obligaciones de pago contraídas. La diferencia entre ese Activo (lo que tiene) y Pasivo (lo que debe) es lo que se denomina Patrimonio Neto de la empresas, lo que le quedaría después de pagar todas sus deudas. En el siguiente gráfico se puede comprobar el Patrimonio Neto agregado de todos los equipos participantes en las principales ligas europeas.
 Podemos comprobar que las ligas alemana y francesa cuentan con un amplio Patrimonio Neto positivo mientras la liga inglesa lo tiene negativo. Esto supone que en el computo agregado, el valor de todos los bienes y derechos de los equipos de la Premier es menor al dinero que deben.

En el siguiente gráfico aparecen el porcentaje del número de equipos con Patrimonio Neto negativo (en rojo) y positivo (en azul). Además de comprobar que una parte importante de la Premier tiene un patrimonio negativo, destaca el elevado número de equipos con déficit en la liga española. Un dato muy superior al italiano aunque de forma agregada ambas ligas tengan un patrimonio similar.
 Si detallamos más cuál es el nivel de patrimonio neto de los equipos nos encontramos con varios datos destacados. El primero el carácter dual del fútbol inglés. La Premiere tiene un porcentaje de equipos con un amplio patrimonio neto superior a Francia y a un nivel similar a Alemania. El problema es que a la vez tiene el mayor número de equipos con un déficit patrimonial de más del 20% de su activo.
 Llama también la atención la fortaleza patrimonial del fútbol italiano con un reducido número de equipos con déficit patrimonial importante . Por tanto el mal dato agregado que pudimos ver en el primer gráfico parece provocado por un gran agujero de unos pocos equipos.

¿Y el caso español? Pues podemos comprobar la delicada situación de casi todos los equipos de la liga. España tiene el menor número de equipos con un patrimonio superior al 20% del activo y un elevado número de equipos con un importante saldo negativo patrimonial. Por tanto, los equipos españoles que tienen un patrimonio positivo son pocos y el superávit que tienen es reducido. Por el contrario los que tienen un saldo negativo son más que la media europea y además con un déficit importante.

El patrimonio negativo se produce cuando los equipos incurren en continuas pérdidas que van deteriorando el capital a lo largo de diferentes años y cuando acumulan importantes deudas. Se puede comprobar el nivel de endeudamiento de las ligas europeas en el post La receta de la Busdenliga: más adicionados, menos deudas y más beneficios.

Por eso aunque los equipos españoles hayan recientemente cerrado un ejercicio sin las elevadas pérdidas de antaño, eso no es suficiente para superar una situación que sigue siendo muy delicada.

viernes, 5 de octubre de 2012

FC Barcelona ó Real Madrid: ¿quién ingresa más, quién gana más y quién debe más?



Esta temporada el derby entre Real Madrid y FC Barcelona lleva al poco de comenzar. Si ambos equipos ya acaparan una enorme atención mediática durante todo el año, cuando se enfrentan todos los focos se dirigen a ellos. ¡Aún más!

La temporada pasada aproveché el derby para hacer una comparación de las finanzas de ambos equipos en el post El Derby financiero: FC Barcelona vs Real Madrid. En él comparaba la transparencia, ingresos, generación de fondos, eficiencia y deuda de los dos dominadores de nuestra liga. Ese nivel de profundidad no podrá repetirse en esta ocasión ya que no he podido contar con los estados financieros del Real Madrid ya que ni están colgados en su web ni me los han remitido tras mi petición por email. Por el contrario el FC Barcelona ya los tiene disponible junto a los de varios años anteriores.

A pesar de esto, los medios periodísticos sí han proporcionado algunos datos financieros de las cuentas aprobadas en la última asamblea por el club blanco. Aunque dichos medios no siempre son fiables cuando a datos económicos se refiere, se han considerado válidos ya que resultan coherentes con la información de años anteriores. Por eso en este post nos centraremos únicamente en tres variables financieras de los dos equipos y su evolución en los últimos años.

El ingreso de explotación es uno de los datos más publicitados por los equipos y el que más habitualmente se encuentra en los medios. Ambos equipos han logrado ser los que mayores ingresos de toda Europa ahondando las diferencias con sus compañeros de liga (ver post Madrid y Barça son los que más ingresan pero la Premier supera a la liga española).
 En el gráfico podemos apreciar que el Real Madrid se encuentra por encima del FC Barcelona todos los últimos años aunque los culés van recortando la diferencia.

Pero de poco sirve ingresar mucho si tus gastos crecen descontroladamente. Lo que verdaderamente crea patrimonio para el club es el remanente que se obtenga cada temporada. Aunque el resultado contable es un dato que suele ser discutible y opinable debido a que le afecta la forma de aplicar las posibilidades contables por cada club, no deja de ser un dato muy relevante y de los pocos que se ha logrado obtener de la información sobre el Real Madrid en los medios.
 En el gráfico podemos ver que por primera vez en los últimos años el FC Barcelona supera en beneficios antes de impuestos al club blanco. El beneficio del Real Madrid siempre se ha mantenido estable en los últimos años con ligeras variaciones. El continuo incremento de los ingresos apenas ha tenido ninguna incidencia en la obtención de beneficios. Por el contrario los resultados del FC Barcelona parecen ir en una montaña rusa. La explicación la encontramos en las diferencias de los criterios contables entre la ejecutiva de Laporta y la de Rosell que materializó en una modificación en las cuentas que afloró importantes pérdidas en el ejercicio 2009/10 (más información en el post La due diligence del FC Barcelona).

Y por último la deuda, el debate sobre quién está más endeudado me llevó a redactar el año pasado un post llamado Toda la verdad sobre la deuda del Real Madrid y FC Bacelona. Aunque la cifra de deuda puede ser comparada con muchas variables, en esta ocasión (y ante la falta de datos del club merengue) me centraré en un dato en bruto. La deuda neta es la suma de todos los importes exigibles al club disminuidos por el importe de la tesorería con la que cuente. Partiendo de un nivel de endeudamiento mucho más elevado, el Real Madrid fue disminuyendo sus cargas hasta lograr alcanzar un volumen superior al FC Barcelona que mantuvo una evolución creciente a pesar del crecimiento de sus ingresos. Pero en la temporada pasada el FC Barcelona ha logrado romper esa tendencia y en estos momentos tiene una cifra absoluta de deuda neta inferior al Real Madrid.
Por tanto, el Real Madrid ingresa y debe más que el FC Barcelona pero el equipo catalán tiene más beneficios que el capitalino.

Disclaimer: no sé el porqué pero cuando trato las finanzas de estos clubes suelo recibir varios comentarios de forofos de un lado y a otro que quieren llevar la rivalidad a este terreno. Se podrá discutir sobre si es mejor Mecí o Ronaldo y sobre un montón de cosas más. Pero estos posts se basan en datos contables objetivos aportados por los clubs.

domingo, 30 de septiembre de 2012

¿Es posible que un equipo de fútbol gane dinero?



Las noticias sobre continuas pérdidas en el fútbol nos pueden llevar a la idea de que se trata de una actividad intrínsicamente deficitaria. Como si nos tuviéramos que acostumbrar a periódicos rescates de los equipos de fútbol y que fuera normal que fueran acumulando enormes cantidades de deuda.

Si comprobamos los datos del último informe de la UEFA sobre las finanzas de los equipos europeos podemos ver que las principales ligas europeas arrojan pérdidas. La que menos la bundesliga alemana, que arrojó pérdidas  Ya tuvimos ocasión de exponer este hecho diferencial alemán en el post La receta de la Bundesliga: más aficionados, menos deudas y más beneficios donde se puede apreciar que incluso esos escasas pérdidas son un hecho puntual en un historial de resultados positivos.
 Pero también hay que reconocer que los déficits de las ligas española y francesa son bastantes reducidos. ¿Es posible que estemos magnificando el problema de la situación económica de los equipos de fútbol. En el siguiente gráfico podemos comprobar como la mayoría de equipos de las ligas españolas y francesas no tienen pérdidas y se encuentran al nivel de la liga alemana.

¿Es por tanto la salud financiera de los equipos alemanes un mito? La solución la podemos encontrar en el siguiente gráfico que muestra el número de equipos según el volumen de beneficios o pérdidas que obtienen. 

 Ahí sale a relucir el hecho diferencial alemán, sus equipos tienen o pocos beneficios o pocas pérdidas pero sin resultados extremistas. Su gráfico recuerda a una distribución estadística normal. Por el contrario en el resto de países vemos como tienen un elevado número de equipos con pérdidas superiores al 10% de las ventas. Se trata sobre todo de un problema de gestión porque en esos mismos países se encuentran equipos que en las mismas circunstancias obtienen rentabilidades superiores al 10% de las ventas.

Por tanto es posible que un equipo de fútbol gane dinero en vez de perderlo y debería ser una exigencia de sus aficionados al igual que ganar partidos, porque la supervivencia del equipo dependerá tanto de sus cuentas financieras como de su desempeño deportivo. Por tanto nada debería impedir que aficionados e inversores participaran en los equipos de fútbol y estos cotizaran en bolsa (ver post El equipo de fútbol más rentable en bolsa es…).

lunes, 10 de septiembre de 2012

El arriesgado anuncio de Saxo Bank en el caso Contador

Alberto Contador aparecía hoy en varios anuncios de Saxo Bank en el que se felicitaba al corredor madrileño por haber ganado la Vuelta. Pero Contador también ha estado ha estado en medio de la polémica en los últimos años a raíz de su positivo en el Tour de 2010 y la posterior reclamación legal del corredor. El doping ha supuesto un duro golpe al ciclismo. La principal, casi única, fuente de ingresos es la sponsorización. En este deporte los aficionados no pagan por ver a los corredores y los equipos desean tener las mayores audiencias posibles para sus patrocinadores por lo que no es aplicable la televisión de pago. 

Han sido mucho los casos de doping que han salpicado y ahuyentando a los patrocinadores. Uno de los primeros casos fue el escándalo de doping en el equipo PDM que hizo que la empresa holandesa rescindiera el contrato. Aún más grave fue el caso Festina, en la víspera del Tour de 1998 fue detenido al masajista del equipo Festina con numeroso material dopante. Durante la carrera, la policía francesa registró los hoteles de casi todos los equipos y detuvo a numerosos ciclistas y personal técnico. Toda la carrera estuvo marcada por las actuaciones policiales produciéndose numerosos detenciones y plantes de ciclistas. Que el caso se conozca como “Caso Festina” ya da una idea de que hasta qué punto se vio salpicado el patrocinador con todo el escándalo. El presidente de la empresa relojera declaraba por entonces que había pasado los peores momentos de su vida.

Tras la huida de numerosos patrocinadores, las pocas empresas que se atrevían a entrar en el ciclismo anunciaban que impondrían fuertes medidas para evitar que aparecieran casos de doping pero la realidad es que los patrocinadores tienen escasa capacidad de control sobre los técnicos y los corredores.

¿Y qué hizo Saxo Bank se ratificó en 2012  tras múltiples prórrogas que su ciclista estrella había dado positivo dos años antes cuando estaba militando en otro equipo (Astana)? El banco lejos de aplicar la táctica del alejamiento o el reproche que habían tomado llevado a cabo otros patrocinadores, decidió realizar una arriesgada campaña publicitaria donde anunciaba:  
Las oportunidades se presentan en tiempo de crisis. Apoyamos a nuestros clientes en los momentos de éxitos y de dificultades, y eso es igualmente válido par nuestros corredores”
 Y ese anuncio no solo lo publicó en España, donde el corredor recibió un fuerte apoyo popular, sino en Francia, donde los deportistas españoles son fuertemente criticados por sus vínculos con el doping. La entidad financiera danesa tuvo suerte y logró una importante atención de los medios de comunicación franceses que no expresaron una opinión negativa. Los responsables de la entidad se habían marcado como objetivo para patrocinar al equipo ciclista lograr una mayor notoriedad, algo que han logrado con creces.

Pero la táctica es peligrosa. Pero un estudio del caso realizado por el Media, Reputation and Intangibles Center de la Universidad de Navarra advierte de los peligros. Nike realizó una campaña de apoyo a Tiger Woods tras su crisis matrimonial que tuvo una recepción muy negativa entre el publico que se adhirió a las críticas realizadas por la esposa sobre el anuncio de la marca del swoosh.

viernes, 7 de septiembre de 2012

Actualidad económico deportiva de Julio Agosto 2012

Cada dos meses repasamos la actualidad económico deportiva a través de tweets publicados en Twitter y los enlaces de Facebook. Estas son las principales noticias de los pasados meses de julio y agosto:
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