sábado, 22 de diciembre de 2007

Las sociedades mixtas del fútbol portugués


En Portugal han desarrollado un modelo con la creación de filiales mercantiles de los equipos de fútbol diferente al español y al argentino. En este caso el club deportivo actúa como holding al tener una participación relevante en la Sociedad Anónima Deportiva. La aportación del club al capital lo realiza en especie a través de sus activos. El resto del capital lo aportan inversores pasando la sociedad resultante a poder cotizar en el mercado de valores.

En el club deportivo seguirá cada aficionado teniendo un voto igual al reto. En la sociedad anónima participada por el club también habrá accionistas y en dicha sociedad cuantas más acciones tengas más votos te corresponden.

El legislador portugués limitó el porcentaje máximo del capital de la sociedad anónima deportiva en manos del club deportivo hasta un máximo del 40%. Pero los clubes han salvado esa limitación mediante la constitución de sociedades financieras.

Por ejemplo, el Sporting de Lisboa creo una sociedad anónima deportiva donde el club poseía el 21,4% de las acciones. A su vez creó una sociedad tenedora de acciones donde el club era el accionista mayoritario, con un 80%, y dicha sociedad posee el 50% de la SAD. Por lo que el club controlaba realmente el 71,4% del capital de la SAD a través de participaciones directas e indirectas.

Al asegurarse el control de la sociedad por parte del club deportivo, se desincentiva la aparición de inversores que adquieran acciones para controlar la sociedad ya que nunca podrán tener la mayoría.

Esto explica el escaso free-float (capital negociado libremente en bolsa) de los equipos portugueses. Pero eso no impide que los tres principales equipos (Sporting, Benfica y Oporto) coticen en bolsa y entren dentro del índice Stoxx de los 27 principales equipos de fútbol en bolsa. Además, su incorporación al mercado de valores ha supuesto la introducción de criterios empresariales en la transparencia de la información financiera. Algo tan necesario en los equipos españoles.

Además la estructura accionarial donde una parte minoritaria cotiza libremente en bolsa mientras la mayoría está en manos de una organización de mutualidad donde un miembro corresponde a un voto no es exclusiva del fútbol portugués. Por ejemplo entidades financieras como Credit Agricole tiene la misma.

Compelto en EBS

viernes, 21 de diciembre de 2007

Mittal también invierte en el fútbol inglés

Algo tiene el fútbol en Inglaterra que atrae a todo el mundo. Los inversores norteamericanos se abalanzaron sobre Manchester United y Liverpool por su rentabilidad mientras Abramovich fundió su dinero en el Chelsea.

En el presenta año cambiaron de manos el Newcastle y el QPR. Éste último fue adquirido por conocidos de la Fórmula 1: Ecclestone, Briatore y Agag. Y ahora han añadido un nuevo socio: Lakshmi Mital, el reciente comprador de Arcelor.

El fútbol inglés es el que más recibe por los derechos televisivos y el que más interesa a espectadores e inversores foráneos.

¿Qué atraerá a los nuevos dueños: los beneficios obtenidos por algunos equipos o la repercusión mediática?

miércoles, 19 de diciembre de 2007

Relación entre habitantes y equipos de una ciudad

Café fútbol nos trae un interesante análisis sobre la relación entre la población de las ciudades y el potencial de sus equipos.
Para empezar, aquí tenéis a los 20 equipos de primera división, ordenados según el tamaño de su municipio sede. En el caso de que mas de un equipo comparta ciudad, lo que hice fue dividir la población de la misma por la mitad, y es ahí donde situé al 2º representante(es simplemente algo indicativo, sin criterio científico alguno, aviso). La tabla seria la siguiente:

Real Madrid: 3128600
Barcelona: 1605602
Atlético de Madrid: 1564300(3128600)
Valencia: 805304
Espanyol (Barcelona):802201(1605602)
Sevilla: 704414
Zaragoza: 667034
Murcia: 416996
Mallorca (Palma de Mallorca):407125
Levante (Valencia):402652(805304)
Athletic de Bilbao: 354145
Betis (Sevilla):352207(704414)
Valladolid: 319943
Deportivo (La Coruña):243320
Osasuna (Pamplona):200569
Almería: 185309
Racing (Santander):182926
Getafe: 156320
Recreativo (Huelva):145763
Villarreal: 49291

Se puede ver que las cinco mayores ciudades del país son las únicas que tienen dos equipos en la máxima categoría. Y como el caso de Villareal es muy llamativo.
Vamos a pasar a la segunda categoría, estos son los datos:

Málaga: 573000
Las Palmas: 377056
Córdoba: 322867
Hércules (Alicante):322431
Celta (Vigo):293255
Sporting (Gijón):274472
Granada 74(Granada):237929
Alavés (Vitoria):230585
Tenerife (Santa cruz de Tenerife):223148
Elche: 219032
Xerez (Jerez):199544
Salamanca: 190025
Real Sociedad (San Sebastián):183308
Castellón: 172110
Albacete: 161508
Gimnastic (de Tarragona):131158
Cádiz: 130561
Polideportivo Ejido: 78218
Racing de Ferrol: 77155
Granada 74(Motril):57895
Numancia (Soria):38004
Eibar: 27530
Sevilla Atletico: filial


Aquí llama la atención el caso de la Real Sociedad, histórico de primera división a pesar de no ser de las ciudades más habitadas. Todo lo contrario que Málaga y Las Palmas cuya dimensión parecería que les asegurara jugar en la máxima categoría.

Por fin, nos referimos a la situación de las otras ciudades españolas de más de 200.000 habitantes que no aparecen en las tablas anteriores:

Hospitalet: 260468:2ºB
Badalona: 219353:2ºB
Oviedo: 215477:3º división
Cartagena: 208916:2ºB
Mostoles: 205905:3división
Alcalá de Henares: 203624:3división
Fuenlabrada: 203534:2ºB
Terrasa: 203210:2ºB
Sabadell: 200612:2ºb


Vemos que la mayoría de ciudades están cercanas a Madrid y Brcelona por lo que muchos de sus habitantes se decantarán por los equipos punteros. Sólo dos ciudades rompen esa regla: Oviedo y Cartagena.

viernes, 14 de diciembre de 2007

El gerenciamiento argentino

Los argentinos no transformaron los clubes deportivos en sociedades anónimas, sino que han acuñado una denominación original a su reforma: el ‘gerenciamiento’. Se trata de un cambio voluntario, simplemente se otorga una nueva alternativa a la gestión de los equipos. El ‘gerenciamiento’ consiste en un contrato de franquicia entre un club deportivo y una sociedad anónima.

La franquicia incluye la cesión del conjunto de derechos de propiedad del club como pueden ser las marcas, denominaciones, derecho a participar en competiciones, al uso de los estadios o aquellos relativos a la retransmisión de acontecimiento por televisión. El franquiciado explota todos los activos referidos a la competición deportiva, incluidos los derechos de transferencia de los deportistas profesionales, pero la propiedad sigue siendo del club.

La sociedad anónima pagará un canon de entrada y otro de carácter mensual durante el período de duración del contrato de franquicia. Todos los beneficios derivados de la explotación de los activos del club depararán en el franquiciado, es decir, en la sociedad anónima. La propia legislación nos indica los criterios que debe seguir el club a la hora de adjudicar el contrato de franquicia al referirse que se deben tener en cuenta los intereses de la acción social y deportiva del club deportivo.

Este tipo de contrato obliga a los gestores a conciliar los intereses de ambos grupos buscando un equilibrio entre el rendimiento económico y el deportivo. Los directivos de dicha sociedad deberán procurar obtener los mayores beneficios para satisfacer a sus accionistas que buscan rentabilizar los fondos comprometidos. Pero a la vez deben atender los deseos de los socios del club franquiciador para que al vencimiento del contrato de franquicia les vuelvan a elegir como franquiciada.

A pesar de las ventajas que presenta el modelo, su llevada a la práctica no está exenta de dificultades. Es el caso del equipo Quilmes Atlético Club que llegó a un acuerdo con la empresa Exxel para formalizar un contrato de franquicia por diez años. Ante unos determinados reveses deportivos y el importante monto de las inversiones comprometidas, la sociedad anónima decidió rescindir el contrato y la gestión retornó al club deportivo.

Un caso diferente es el del equipo Racing Club de Avellaneda que tras ser intervenido judicialmente por suspensión de pagos alcanzó un acuerdo de franquicia con la empresa Blanquiceleste S.A. para la gestión de los activos a cambio de hacer frente a la deuda contraída por el club. De esta manera el club logró evitar su desaparición y continuar en funcionamiento.

Completo en EBS

martes, 11 de diciembre de 2007

Asalto al Manchester United

El equipo inglés era una pieza deseada por grandes inversores debido a su alta rentabilidad. Pero el obstáculo que se encontraron la mayor asociación de accionistas minoritarios de la historia del fútbol que se denominaba Shareholders United y que llegó a representar el 15% del capital del Manchester United. Surgió por la oposición de accionistas minoritarios al intento de compra que sufrió el equipo por parte del magnate de la comunicación Rupert Murdoch. Una afición que no padeció el Síndrome Abramovich.

La operación fracasó por la oposición de las autoridades de la competencia, el trust estableció un mecanismo de compra de acciones que hizo superar los tres mil trescientos miembros. Dicho mecanismos establecía dos niveles para la adquisición de acciones. El primero consistía en que el propio trust adquiría títulos de sus ingresos por cuota de entrada de cada miembro al trust y por la venta de diferente merchandising y productos asociados.

Pero la parte más importante radicaba en el compromiso de compra de acciones por parte de los miembros del trust de una cantidad fija todos los meses, que podía oscilar de las diez a las quinientas libras. Esto suponía un importante crecimiento mensual de las acciones controladas por el trust que comprendían sus propias acciones y aquellas que le habían sido delegadas para el voto conjunto en la Junta de Accionistas del Manchester United.

A pesar de su pujanza, la asociación no pudo impedir la irrupción de la familia norteamericana Glazer quien en el 2005 alcanzó la mayoría del capital y lanzó una OPA de exclusión de cotización en bolsa de Londres.

En ese momento los accionistas minoritarios tomaron caminos distintos. Mientras una parte de ellos reformó el trust convirtiéndolo a la fórmula de mutualidad para crear un ‘Fondo Fénix’ con el objetivo de recuperar el equipo en un futuro, otra parte ha preferido formar un equipo totalmente nuevo denominado ‘FC United of Manchester’. Para formar parte del nuevo equipo se debe realizar una donación superior a un mínimo pre-establecido y cada miembro tiene el derecho a un voto.

A pesar de la derrota, la resistencia a la compra del Manchester United mostrada por los accionistas minoritarios ha servido de revulsivo para la potenciación de las asociaciones llamadas Supporters’ Trust en la liga inglesa como contrapeso a los intereses financieros de otros accionistas.

Completo en EBS

lunes, 10 de diciembre de 2007

El fútbol no es como cualquier otro negocio

Es un negocio, cotiza en bolsa y da muchos beneficios. Pero es diferente. No hay más que comprobar estos 20 fallos imposibles de fallar.

Visto en Fútbol-arte.

viernes, 7 de diciembre de 2007

El fútbol en bolsa

El primer club inglés en salir al parqué fue el Totthenham Hotspurt en 1983, le siguió el Manchester United que salió a bolsa en junio de 1991 con 74,41 millones de euros de capitalización. En 1997 ya cotizaban 15 clubes; entre los que estaban el Aston Villa, el Chelsea, el Birmingham o el Leeds United.

El Manchester United fue excluido de cotizar en la bolsa tras la OPA lanzada por Glazer tras una importante revalorización de sus acciones.

El éxito británico hizo que se popularizaran las salidas a bolsas de equipos de fútbol en otros países como Italia, Alemania o Portugal.

El papel de los equipos de fútbol en el parqué ha llevado a las empresas especializadas a elaborar un índice bursátil como al resto de sectores económicos. Dow Jones ha elaborado el índice Stoxx Football que incluye a 27 equipos de fútbol europeos que cotizan en bolsa.

El fútbol británico es el más representado con ocho equipos en el índice. Entre ellos se encuentran el Tottenham, Celtic de Glasgow o el Birmingham City. También hay cinco equipos daneses y cuatro turcos. Nuestros vecinos portugueses tienen a sus tres principales equipos en el índice: Benfica, Sporting de Lisboa y Oporto.

Los equipos con una mayor ponderación en el índice son el Olympique Lyonnais y el Juventus de Turín. Otros equipos punteros representados son el Borussia Dortmund, Ajax y Roma.

Quien haya invertido replicando al índice futbolístico ha logrado una rentabilidad del 12,63% en lo que llevamos de año. Un dato mucho mejor que el -2,37% que han obtenido en los seiscientos principales valores de las bolsas europeas que nos muestra el índice Stoxx 600. Pero también debemos recordar que la rentabilidad del fútbol español se encuentra lejos de la de sus compañeros europeos.

Completo en EBS

jueves, 6 de diciembre de 2007

Cuando los hinchas creen en los Reyes Magos

Aficionados de diferentes partes del mundo, desde el español Atlético hasta el brasileño Corinthias, se obnubilan en ocasiones y consideran que alguien va a dar un montón de dinero a su equipo a cambio de nada. También hay hinchas que presentan cierta resistencia a este proceso con altas dosis de realismo como ocurrió en el Manchester United.

Es lo que podríamos denominar Síndrome Abramovich que comentaba en El Blog Salmón. Patología que afecta principalmente a los aficionados al fútbol aunque pueden darse casos en otros deportes. El principal síntoma es la pérdida de racionalidad e incluso pueden darse casos de alucinaciones colectivas. Suele agravarse en épocas de malos resultados deportivos. No se conoce medicación ni remedio alguno. La curación viene motivada en la mayoría de casos por sentencias judiciales o procesos de quiebra.

Los afectados son personas que desean maximizar la rentabilidad deportiva obtenida de un equipo deportivo. Dicha rentabilidad les proporciona una satisfacción por su implicación con dicho equipo, la cual no es proporcional a la cantidad aportada por lo que no es habitual que cada uno de ellos adquiera grandes paquetes accionariales.

Bajo el Síndrome de Abramovich los aficionados consideran que alguien va a proporcionar una elevada cantidad de dinero al equipo deportivo a cambio de la satisfacción de la rentabilidad deportiva. Pero en la inmensa mayoría de casos las personas que invierten una elevada cantidad en un proyecto deportivo, lo hacen para lograr una rentabilidad financiera que sí es proporcional a la cantidad de acciones adquiridas.

En aquellos casos en los que los grandes accionistas reconocen la búsqueda de la máxima rentabilidad financiera tratan de que el equipo logre los mayores beneficios de lo que se benefician también los pequeños accionistas si los hubiera.

Pero en los casos que ocultan sus verdaderas intenciones a los aficionados bajo el Síndrome Abramovich, por lo que logran altas rentabilidades a costa del equipo, de las administraciones públicas o de los accionistas minoritarios.

Dicho síndrome coge su nombre de un multimillonario que ha asumido las elevadas pérdidas que su equipo, el Chelsea, ha sufrido durante varias temporadas. A pesar de ser un caso atípico en el fútbol, muchos aficionados se aferran a la falsa esperanza de la llegada de un Abramovich que aporte dinero como un maná a su equipo sin tener claras las contraprestaciones.

miércoles, 5 de diciembre de 2007

¿Se convertirán las apuestas en el “doping” del fútbol?

La última noticia ha sido las sospechas de que el partido Liverpool-Besiktas fue amañado. El problema es que ya llueve sobre mojado y la UEFA tiene sospechas de que se amañaron más de 20 partidos. Incluso ahora se levantan sospechas sobre los mundiales.

El escándalo en Italia fue mayúsculo sobre la compraventa de partidos. Se impusieron fuertes sanciones deportivas como el descenso del Juventus y ahora se encuentra en vía judicial.

El problema de todos estos escándalos es que pueden provocar el desinterés por el fútbol. Recuerdo levantarme de madrugada para ver el duelo Johnson-Lewis en las olimpiadas de Seúl para llevarme el chasco en la mañana siguiente de la descalificación de Johnson por positivo. La caída en el interés del ciclismo a pesar del éxito de los deportistas españoles viene por la constatación que aunque veamos un desenlace en la carretera, los posteriores análisis supondrán cambios en la clasificación.

Si el fútbol se convierte en una versión de la lucha libre americana, el público puede abandonar los estadios como antes lo ha hecho con el ciclismo.

martes, 4 de diciembre de 2007

Myfootballclub ya tiene equipo

El grupo de aficionados reunidos en torno a Myfootballclub para comprar un equipo para que sea gestionado por ellos mismos ya ha logrado su objetivo. Tras recaudar 980.000€ entre 20.000 aficionados han adquirido el Ebbsfleet United de la Football Conference (quinta división).

Comentaba en El Blog Salmón:

Razonable también la actuación de la Financial Services Authority (FSA). La FSA es el supervisor financiero con competencias en el mercado de valores, la banca y los seguros. En el caso del mercado de valores su equivalente español sería la CNMV.

La operación ha precisado la aprobación de la FSA que ha justificado su participación para la defensa de los intereses de los miembros de MyFootballClub que no son más que accionistas minoritarios. ¡Qué diferencia con la desaparición de la CNMV española en los escándalos de las Sociedades Anónimas Deportivas españolas! Los accionistas del Betis y del Atlético de Madrid se lo hubieran agradecido.

viernes, 30 de noviembre de 2007

¿Por qué estudiar Economía del Deporte?

Desde Marginal Revolution encuentran las siguientes razones para estudiar Economía del Deporte:

  • El deporte ofrece una oportunidad única de contrastar teorías económicas.
  • El deporte tiene una repercusión más amplia
  • El deporte profesional es un importante sector económico
  • El deporte es importante en la vida de las personas
  • El deporte proporciona metáforas útiles para la enseñanza
  • Investigar el deporte es divertido

JC añade en Sabernomics que el deporte también casos únicos e interesantes. Un ejemplo es el trabajo de Rottenberg sobre las cláusulas en los contratos de los jugadores de béisbol y como afectaba a la distribución del talento en los diferentes equipos.

DJ añade en The Wages of Wings una razón más. No hay otro campo de investigación en los que conocemos el nombre, la cara y la vida de cada uno de los trabajadores de producción y de los supervisores.

Todo esto explicaría porque surgen instituciones como el Observatorio Económico del Deporte.

miércoles, 28 de noviembre de 2007

La herencia de Jesús Gil

Jesús Gil inauguró una etapa en el fútbol profesional: el del maná que llega del cielo. Se presentó a unas elecciones ofreciendo la incorporación de un crack, Paolo Futre. Y ganó. Los aficionados encantados de contar con la estrella portuguesa. ¿Su coste? El dinero lo aportaba el nuevo presidente. ¿Era una donación? No, era un préstamo sin intereses.

La mayoría de aficionados disfrutaba de las jugadas del luso y observaba como el nuevo presidente fichaba a mansalva tirando de su talonario. En esto llegó la conversión en Sociedades Anónimas Deportivas (SAD) y Jesús Gil se hizo con la mayoría del capital del Atlético de Madrid sin desembolsar una sola peseta.

La prohibición de convertir deuda en acciones trastocó sus planes. Si hacía aparecer como deuda las cantidades que entregó al equipo para fichajes, el capital social del Atléetico de Madrid se elevaría tanto que no podría lograr la mayoría. Para eso Gil manipuló la contabilidad del equipo ocultando deudas y haciendose con acciones del equipo sin desembolsar ninguna cantidad.

Una sentencia de junio de 2004 del Tribunal Supremo absuelve por prescripción el delito de apropiación indebida y extingue por fallecimiento la condena por el delito de estafa por simulación de contrato a Jesús Gil. Y falla lo siguiente:

Mantenemos la obligación de reponer la situación contable al estado anterior a la firma, cuando se reflejaba una deuda de Jesús Gil con el Club de 2.700.000.000 ptas. (16.227.326,82€), debiendo estar y pasar por esta reposición Miguel Ángel Gil Marín, por sí mismo, así como a los herederos de Jesús Gil y Gil.

El maná del fichaje de Futre todo-gratis terminó transformándose en que el Atlético entregó más de 16 millones de euros a Jesús Gil.

Completo en El Blog Salmón

viernes, 23 de noviembre de 2007

¿Será que ves demasiado fútbol en la tele?

No hay otra explicación si cortas la pizza así:




De un anuncio de la cadena ESPN vía OpenAds

miércoles, 21 de noviembre de 2007

Betis, cuando el accionista mayoritario es un problema

El presidente del equipo ha sido declarado culpable de haber desviado fondos del Betis a una empresa de su propiedad. Se trata de una consecuencia de los acuerdos de la entidad verdiblanca para delegar la gestión en la empresa Tegasa. En sí no es algo censurable, incluso en una operación que se ha realizado en varias ocasiones en equipos argentinos.

El problema radica cuando la empresa gestora pertenece al presidente de la sociedad anónima deportiva existe el peligro, ahora confirmado, que perjudique al equipo en beneficio propio. Ojo, que no es criticable que alguien invierta en un equipo de fútbol para ganar dinero. Lo que sí es criticable es que el accionista mayoritario obtenga beneficios a costa de los accionistas minoritarios que suponen más del 35% del capital.

Con el fútbol se puede ganar dinero, pregunten en el Ciudad de Murcia o en el Manchester United. Los éxitos económicos y deportivos de un equipo no solo son compatibles, uno no contrarresta al otro, sino que lograr el éxito continuado en uno de ellos facilita obtener también un buen resultado en el otro. Aunque la mayoría de equipos españoles no lo ha logrado.

Los accionistas minoritarios se han visto atrapados en las sociedades anónimas deportivas donde existen accionistas mayoritarios porque no pueden influir en la gestión ni pueden beneficiarse de los rendimientos económicos de sus equipos. Unos rendimientos que existen y que se muestran en casos como el anterior intento de venta del Betis, donde Lopera trataba de vender en treinta millones unas acciones que compró por cuatro millones. Dejando a los accionistas minoritarios sin posibilidad de obtener rentabilidad económica alguna y sin capacidad de elección ante el cambio de gestor.

Las dos principales causas de esta situación son:

  • El error cometido en la constitución de Sociedades Anónimas Deportivas en la desprotección de los accionistas minoritarios. Las SAD son las empresas con un mayor número de accionistas que se pueden encontrar fuera de la Bolsa. Los accionistas minoritarios de las empresas cotizadas cuentan con la protección de la legislación bursátil y de los órganos reguladores como la CNMV. ¿Por qué los accionistas minoritarios de las SAD no cuentan con ninguna protección equivalente?
  • Los aficionados y accionistas minoritarios no se han movilizado para proteger sus intereses económicos y sociales de la misma manera como sí lo han hecho ante el deterioro de la situación deportiva o ante sanciones que provocasen el descenso de sus equipos.
Completo en EBS

martes, 13 de noviembre de 2007

La Premier quiere a los mejores

La Premier Legaue está atrayendo a una legión de millonarios dispuestos a invertir en los equipos ingleses. Los equipos ingleses se encuentran entre los más rentables y competitivos del continente. Pero también entre los que cuentan con menos jugadores locales. Por eso ha vuelto el debate cíclico sobre si debe haber un mayor número de jugadores nacionales en la liga.

El técnico francés del Arsenal, Arsen Wenger, se opone a esas limitaciones y argumenta que lo que quiere ver la gente es a los mejores. Para razonarlo utiliza dos símbolos del deporte inglés: el Open Británico y Wimbledon.

“Si organizas un torneo de golf, la gente va a ver a Tiger Woods, ya tenga lugar en Escocia o en donde sea. Cuando uno va a Wimbledon, a quien quieres ver es a Roger Federer. Eso es lo que la gente demanda hoy en día. El mundo ha cambiado. La gente quiere ver lo mejor que exista en el mundo, y tú no puedes darles para ver algo peor a lo que ahora demandan.”

Vía | Notas de Fútbol

miércoles, 7 de noviembre de 2007

Dos modelos de millonarios en el fútbol inglés


En la Premier inglesa cada día hay más millonarios. El Blog Salmón nos trae la lista de los más ricos propietarios y jugadores del fútbol inglés. Una de las conclusiones que nos comenta de la lista es que los propietarios entran con dinero y salen más pobres y los jugadores entran sin dinero y se hacen ricos.

Esa conclusión viene dada por la distorsión que supone la actuación de Abramovich, propietario del Chelsea. La pasada temporada el equipo londinense perdió 112 millones de euros y la anterior 196 millones. Podemos pensar que todos los millonarios dilapidan su fortuna en el fútbol por puro entretenimiento. Pero eso no el algo generalizable.

Malcolm Glazer, el multimillonario propietario del Manchester United, no sólo no dilapida su fortuna sino que la incrementa con la inversión en los diablos rojos. El equipo de Old Trafford ganó más de 43 millones de euros la pasada temporada.

Los propietarios de clubs ingleses más ricos son:

  1. Roman Abramovich, Chelsea – €15.444 millones
  2. Joe Lewis , Tottenham Hotspur – €4.000 millones
  3. Alisher Usmanov, Arsenal – €3.947 millones
  4. Bernie Ecclestone, QPR – €3.575 millones
  5. Mike Ashley, Newcastle United – €2.288 millones
  6. Dermot Desmond, Celtic – €2.288 millones
  7. Malcolm Glazer, Man Utd – €1.788 millones
  8. Stanley Kroenke, Arsenal – €1.716 millones
  9. Trevor Hemmings, Preston N.E. – €1.400 millones
  10. Lord Ashcroft, Watford – €1.359 millones

sábado, 3 de noviembre de 2007

El largo camino del Rugby hacia el profesionalismo

El deporte de villanos practicado por caballeros, como se le conoce al rugby, ha sido el último bastión del deporte en profesionalizarse. El carácter amateur del deporte quedó incorporado a sus reglas en 1879. La popularidad que alcanzó el deporte en aquello época hizo que aparecieran las primeras compensaciones o pagos a los jugadores que fue perseguido por la federación deportiva que se denominaba Rugby Union.

Una serie de clubs decidieron no acatar las reglas amateur y fundaron en 1886 una nueva federación que después se pasaría a denominar Rugby League. Posteriormente decidieron introducir cambios en el reglamento para hacer los partidos más atractivos al público. Por ejemplo los equipos pasaron de los quince jugadores de la competición del Rugby Union a trece con lo que pasó a ser conocido como Rugby 13.

Cuando ya todos los deportes contaban con citas multitudinarias y hasta los Juegos Olímpicos, que nacieron para el deporte amateur, habían abrazado el profesionalismo, el mundo del rugby seguía fiel a la idea amateur. En 1987 los países del hemisferio sur lograron la celebración del primer campeonato del mundo que llevaban barruntando desde los años cincuenta.

El acontecimiento deportivo fue un éxito y su repercusión mediática fue creciendo en las siguientes ediciones. Y con las audiencias llegaron los patrocinadores, los estadios llenos y… el profesionalismo.

En 1995 la Federación Internacional de Rugby lo declaró como un deporte abierto y sin restricciones de remuneración a los jugadores. 109 años después del cisma producido entre el Rugby Union y el Rugby League.

Completo en EBS

sábado, 27 de octubre de 2007

Patrocinio en la Fórmula 1: del tabaco al sector financiero

Fue en 1968 cuando un fórmula 1 llevó publicidad ajena al sector del motor en una carrera por primera vez. La marca que se publicitaba era Imperial Tobacco. Durante las décadas siguientes, las marcas de tabaco fueron la principal fuente de ingresos en las carreras automovilísticas.

De manera incipiente la legislación europea empezó a limitar la publicidad del tabaco. Esto supuso una importante amenaza para la Formula 1 ya que la mayoría de circuitos transcurrían territorio europeo.

Una de las últimas en abandonar los circuitos fue la tabaquera japonesa Mild Seven que patrocinó a Renault hasta el pasado año. La única que se mantiene en la competición es Marlboro con su relación con Ferrari, a pesar de que en la mayoría de grandes premios no puede lucir su marca.

Pero el automovilismo logró captar la atención de otros sectores. Lo que pocos podían imaginar hace unas décadas es que las entidades financieras fueran las que cogieran el relevo.

Las últimas en incorporarse al gran circo han sido Santander patrocinando a McLaren e ING con Renault. Pero no son los únicos. Royal Bank of Scotland y Allianz apoyan a Willians. Los BMW Sauber promocionan a Credit Suisse por los circuitos de todo el mundo.

Los automóviles de Spyker reciben el apoyo de la gestora de hedge funds Superfund y de la compañía de leasing Leaseplan. Únicamente las escuderías japonesas de Honda y Toyota y las relacionadas con Red Bull no tienen patrocinadores financieros.

Completo en EBS

viernes, 19 de octubre de 2007

Rentabilizar un nuevo estadio


Un debate habitual es si los equipos de fútbol tienen que invertir en jugadores o en ladrillos. Si invierte en buenos jugadores logrará un mayor interés en aficionados que pagarán por las entradas, por el merchandising o por ver los partidos por televisión.

¿Y si invierte en los ladrillos de un nuevo campo? ¿Dónde están los ingresos que compensen la inversión? El RCD Español se enfrenta a este reto ante la proximidad de la inauguración de su nuevo estadio localizado en Cornellá y que será de su propiedad. El equipo barcelonés está explorando las siguientes vías de entrada de fondos:

  • Tratar de replicar el modelo “match day”, popular en Estados Unidos y que se ha introducido en los campos de fútbol ingleses. Se trata de que los espectadores pasen más tiempo en las instalaciones del equipo antes y después del partido para lograr una mayor recaudación por medio de establecimientos de ocio y hostelería.
  • Aprovechar el estadio los días que no haya partido para la celebración de convenciones, celebraciones, reuniones o comidas de trabajo.
  • La venta de 36 palcos de 12 personas.
  • Un patrocinador que dé nombre al Estadio.
  • El aumento del número de abonados a través de una campaña en la zona de influencia del nuevo campo.

Un ingreso que el equipo ya ha logrado pero que no será recurrente, es la venta de parte del terreno para la construcción de un centro comercial anexo al campo.

Completo en EBS

sábado, 29 de septiembre de 2007

Real Madrid, una marca de mil millones

El peso que tiene el merchandising sobre los ingresos totales de los equipos de fúbol es cada vez mayor. La fortaleza de la marca se convierte en un aspecto más relevante para las finanzas de los equipos que la capacidad de los estadios ante los límites de los ingresos por televisión.

Con el merchandising se trata de obtener ingresos gracias a la explotación de la marca del equipo y la imagen de los jugadores. No sólo se refiere a la venta de camisetas sino a una variedad cada vez mayor de productos de consumo. Se trata de seguir la estela de compañías como Disney o Warner. Comentaba en cierta ocasión Ferrán Soriano, vicepresidente económico del F.C. Barcelona, que el objetivo era convertir el Nou Camp en un Disneylandia donde Ronaldinho fuese el Mickey Mouse. La iniciativa de los BarçaToons va por ese camino.

En este panorama el futuro económico de los equipos de fútbol depende en gran medida de la valoración de la marca. En ese campo, el Real Madrid acaba de desplazar al F.C. Barcelona como la marca futbolística más valiosa. Si en los productos de consumo resulta fundamental el valor de la marca, en los equipos de fútbol es la principal vía de aumento de ingresos que determinará su grandeza futura icomo los estadios marcaron su pasado.

La lista de marcas futbolísticas más valiosas fue elaborada por la agencia BBDO y valora la marca Real Madrid en 1.063 millones de euros. A continuación se encuentra el F.C. Barcelona con 948 millones de euros, el Manchester United con 922 millones y el Chelsea con 828,5 millones de euros.

Más en el El Blog Salmón

viernes, 28 de septiembre de 2007

La rentabilidad del fútbol y el baloncesto para la televisión

La televisión no “ama” a todos los deportes por igual. Los deportes americanos suelen estar organizados para adaptarse a la televisión, la principal fuente de ingresos. Lo hemos podido comprobar estos últimos días viendo las retransmisiones del Campeonato Europeo de Baloncesto. ¿Quién ve todos los anuncios de un descanso en un partido de fútbol? ¿Quién se levanta del sofá durante los anuncios de un tiempo muerto en el último cuarto de un partido de baloncesto?

En el mundial de fútbol celebrado en Estados Unidos, las televisiones no podían entender cómo era posible que durante cuarenta y cinco minutos no hubiese ninguna pausa publicitaria. El fútbol es un deporte muy seguido pero muy difícil de rentabilizar mediante la publicidad. Por esa razón es uno de las principales ofertas del pago por visión o en cadenas de pago.

La única razón de que la Sexta haya pagado tanto dinero por los derechos televisivos es por la capacidad de arrastre de audiencia. Algo muy valioso en las nuevas cadenas. ¿Quién se tomaría la molestia de sintonizar el enésimo canal si no es mediante una oferta tan atractiva como el fútbol?

Completo en El Blog Salmón

martes, 25 de septiembre de 2007

El número de accionistas de las Sociedades Anónimas Deportivas

Los motivos para invertir en un equipo de fútbol son principalmente dos: sentirse co-partícipe de los éxitos deportivos y obtener una rentabilidad económica. La rentabilidad sentimental o deportiva que se obtiene no suele ser directamente proporcional al importe de las acciones que se poseen mientras la rentabilidad económica sí es proporcional al porcentaje de capital que se posea. Por lo que aquellos equipos con un mayor número de accionistas con una escasa participación podemos deducir que tendrán una amplia base de maximizadores de la rentabilidad deportiva.

Don Balón nos proporciona el dato del número de accionistas de los equipos españoles:

    1.CD Tenerife: 20.000
    2.RC Deportivo: 20.000
    3.Racing de Santander: 14.000
    4.UD Las Palmas: 12.000
    5.RCD Español: 10.700
    6.Albacete: 10.000
    7.Sevilla: 10.000
    8.Levante: 3.993
    9.Racing de Ferrol: 3.972
    10.Polideportivo Ejido: 2.809
    11.UD Salamanca: 2.008
    12.Elche CF: 1.554
    13.SD Eibar: 1.400
    14.UD Almería: 1.264
    15.Gimnàstic Tarragona: 750
    16.Sporting de Gijón: 600
    17.CD Numancia: 500
    18.Valladolid: 500
    19.Real Murcia: 281
    20.Villareal CF: 142

lunes, 24 de septiembre de 2007

El saldo neto del mercado de fichajes

Como todas las temporadas, existen ligas europeas compradoras y vendedoras. El siguiente gráfico nos muestra el saldo de cada una de ellas:



Más en El Blog Salmón, Diarios de Fútbol y Transfermarkt.

martes, 18 de septiembre de 2007

¿Cuál es el valor real de los equipos españoles?

Expansión publciaba en su edición del pasado mes de octubre las conversaciones de Ruiz de Lopera con Luis Portillo para la venta de su paquete de acciones. La negociación del precio se está moviendo entre los 30 y 90 millones de euros por un paquete del 55% del capital de la sociedad bética. Hay dos cosas que llaman poderosamente la atención:

- Si tenemos en cuenta que Lopera adquirió su paquete de acciones por cuatro millones en 1992, podemos determinar que su inversión ha sido enormemente rentable a pesar del supuesto estado ruinoso del fútbol patrio. De la negociación se deriva que sí se ha producido una rentabilidad económica pero que no ha sido accesible para los accionistas minoritarios.

lunes, 10 de septiembre de 2007

El Madrid sí es rico

rmHabitualmente aparecen en los medios de comunicación listas, como la de Deloitte, con los clubs con más ingresos equiparándolos con los más ricos. Ya dice la sabiduría popular que no es más rico el que más gana sino el que menos gasta. Las cuentas del Real Madrid del año pasado muestran un beneficio antes de impuestos de 44 millones de euros, doce veces más que lo previsto por el club en la asamblea de socios.

Llama la atención el extraordinario resultado de un equipo que tiene una estructura de club, y por tanto no busca maximizar sus beneficios, frente a los escasos resultados económicos logrados por otros equipos que al ser sociedades anónimas deportivas podrían repartir dividendos entre sus accionistas.

Se podrían interpretar estos beneficios como la forma de asegurar una situación patrimonial estable para el club con el objeto de poder lograr éxitos deportivos futuros. Tener simplemente una cuenta de resultados equilibrado no permite incrementar la fortaleza financiera del club para encarar futuros desembolsos económicos.

Si un grano no hace granero, los resultados de este año tampoco despejan la situación económica del club blanco. El rendimiento de los fuertes desembolsos realizados en estas dos últimas temporadas en fichajes no se apreciarán en la cuenta de resultados hasta que vayan avanzando los contratos de los futbolistas. Habrá que esperar para ver si Pepe va a ser tan rentable como Beckham.

viernes, 7 de septiembre de 2007

QPR: otro equipo inglés que cambia de manos

Los movimientos corporativos en el fútbol inglés no paran. Esta vez es el equipo histórico Queens Park Rangers que actualmente milita en la First Division sobre el que se ha lanzado una OPA. Los nuevos dueños provienen de la Formula 1: Ecclestone y Briatore. Sus conocimientos en rentabilizar el negocio deportivo están más que demostrados en la competición automovilística. Si en la pasada adquisición del Newcastle podían existir dudas sobre cuál iba ser el objetivo del nuevo club, en el caso del QPR no lo hay: maximización de beneficios. No veo a Briatore perdiendo dinero por un equipo de fútbol inglés.

Comprar un equipo de fútbol por 52€

Nos cuenta Onésimo Álvarez-Moto en El Blog Salmón:

Ahora tenemos todos la posibilidad de ser propietarios de un club de fútbol, participando en la compra de un club inglés.

No sólo eso, los propietarios tendrán la posibilidad de decidir sobre compras y contrataciones de jugadores y, también, sobre la selección del equipo para los partidos. Como a muchos entrenadores no les gusta que les seleccionen los equipos, piensan nombrar a un asesor futbolístico que dará sus recomendaciones para los votos por Internet de los socios. No dicen si seguirán este proceso durante los partidos.

El equipo a comprar será elegido por votación y, en estos momentos, Leeds United es el preferido.


Más en EBS.

viernes, 31 de agosto de 2007

¿Libertad para competir en cualquier liga?

Me entero a través del blog de Axel Torres (Vía
Diarios de Fútbol
) del caso del equipo norirlandés del Derry City que juega en la liga de la República de Irlanda desde 1985. Se trata del único caso que conozco de un equipo que milita en una liga que no le corresponde geográficamente.

Un caso que puede servir de precedente en los debates sobre la internacionalización de las ligas. Las grandes ligas europeas son cada vez más fuertes mientras otras como la holandesa, la belga o la escocesa se debilitan cada vez más. La posibilidad de que un equipo holandés se incorporase a la Premier o un equipo portugués a la liga española serviría para limitar las diferencias que se están produciendo en los equipos dependiendo de la liga de procedencia.

Los deportistas mejor pagados

La revista Sports Ilustrated acaba de publicar la lista de los deportistas con más ingresos en el año pasado. Entre los americanos abundan los jugadores de baloncesto mientras en los europeos los jugadores de fútbol. Fernando Alonso es el único español pero se encuentra en la quinta plaza.

Los diez primero puestos son los siguientes:


1. Tiger Woods (Golf) 111.941.887 $
2. Oscar de la Hoya (Boxeo) 55.000.000 $
3. Phil Mickelson (Golf) 51.256.505 $
4. Saquille O’Neil (Baloncesto) 35.000.000 $
5. Fernando Alonso (Automovilismo) 35.000.000 $
6. Kobe Bryant (Baloncesto) 33.718.750 $
7. Ronaldinho (Fútbol) 32.700.000 $
8. Roger Federer (Tenis) 31.343.885 $
9. LeBron James (Baloncesto) 30.828.029 $
10. Valentino Rossi (Motociclismo) 30.000.000 $

Aquí las listas completas. Vía Sports Economist.

jueves, 30 de agosto de 2007

El pelotazo del Ciudad de Murcia

Los dos componentes del fútbol, la pasión y el negocio, son muchas veces complementarios pero otras veces son antagónicos. Un ejemplo de estas últimas se ha producido con la venta del equipo de fútbol "Ciudad de Murcia" a un empresario granadino para su traslado a la ciudad andaluza. El propietario era el representante de jugadores Quique Pina, quien creó el equipo en 1999 y lo llevó a segunda división en apenas cuatro años.

Pina ha encontrado en el fútbol un importante rédito económico al vender por un elevado importe sus acciones en la sociedad anónima deportiva. En este caso la obtención de triunfos deportivos fue un medio para alcanzar el objetivo de maximizar los beneficios de su inversión. Para los maximizadores de resultados deportivos, como el Barcelona, los beneficios económicos son un medio para lograr el éxito competitivo. Si el capital del Ciudad de Murcia hubiera estado controlado por maximizadores de los resultados deportivos, como son los aficionados, nunca hubieran realizado una venta que supone la desaparición de facto del equipo al que han seguido todos los domingos.

Los aficionados al fútbol tendrán que empezar a acostumbrarse a la diferencia entre cliente y propietario.

martes, 28 de agosto de 2007

Los cinco errores en los fichajes de futbolistas

Y como estamos en un blog de economía, los errores tratan sobre la gestión financiera de los equipos de fútbol a la hora de fichar nuevos jugadores y han sido detallados en un estudio del profesor del IESE Ignacio Urrutia:

domingo, 26 de agosto de 2007

Otro millonario en la Premier League

Los equipos ingleses de fútbol están en el punto de mira de numerosos inversores debido a que son los que presentan una mejor salud financiera en el continente. El último caso ha sido el del Newcastle. El millonario Mike Ashley ha adquirido el 41% de las acciones del club y ha lanzado una OPA por la totalidad para que el equipo abandone el mercado bursátil.

Habrá que esperar la reacción del resto de accionistas para averiguar las intenciones del magnate. ¿Será maximizador de beneficios como Glazer en el Manchester United o antepondrá los éxitos deportivos como Abramovich en el Chelsea?

sábado, 25 de agosto de 2007

La rentabilidad del fútbol español

El presidente del Valencia afirmó hace unos días que no renuncia a acudir a la bolsa para obtener nuevo capital para el equipo. Han sido escasas las ampliaciones de capital que han tenido éxito en el fútbol español, y cuando lo han tenido ha sido gracias a que apenas un puñado de inversores la han completado. Así fue el caso del Castellón, del Real Zaragoza o del Real Oviedo. Atrás quedan los tiempos de la fundación de las Sociedades Anónimas Deportivas cuando numerosos aficionados acudieron a comprar pequeñas participaciones en sus equipos.

En un post anterior se hizo referencia que en el fútbol existe dos tipos de inversores: aquellos que buscan una rentabilidad económica y aquellos que quieren ver a su equipo alcanzar éxitos deportivos. Esa disparidad no es algo exclusivo del fútbol y también se produce en otros sectores. Igual que en todas las empresas la aparición de nuevo capital a las sociedades anónimas deportivas dependerá de que su gestión cubra las expectativas de los inversores. ¿Lo logran las SAD españolas? ¿Qué rentabilidad deportiva y económica logran los equipos españoles? Esas preguntas fueron las que trate de contestar en un artículo publicado el año pasado sobre los resultados de las sociedades anónimas deportivas españolas a lo largo de tres temporadas.

Fútbol, un cóctel de pasión y negocio

Empieza una nueva temporada de la liga de fútbol. A pesar de los éxitos deportivos que nos deparan deportes como el baloncesto o el balonmano, el balompié sigue acaparando el principal interés de los españoles… y su dinero.

Los jugadores de fútbol llevan ya mucho tiempo cobrando por desarrollar su labor en las ligas de más alto nivel. Lejos quedan los tiempos cuando el deporte se relacionaba exclusivamente con una actividad saludable. Hoy forma parte de una industria del entretenimiento y del ocio cuya importancia económica aumenta día a día. Pero hay algo que no ha cambiado, la pasión mostrada por los aficionados ante los avatares de sus equipos.
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